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市场预期不佳玻璃期货大跌

2020-08-07 09:58:14来源:励志吧0次阅读

市场预期不佳 玻璃期货大跌

本周,玻璃期货连续三个交易日下跌,而8月末以来,主力合约1901已下跌近8%,创近6个月新低,期现货走势严重分化,盘面相较沙河基准库价格已贴水220元/吨,目前看,预期与现实间的分歧主要源自市场对采暖季后玻璃供需的悲观。

正常而言,三季度即进入玻璃需求旺季,房地产竣工等因素将带动玻璃需求增加,因此生产企业会提前涨价来应对旺季需求释放,提前刺激下游补库,2011年至今,玻璃现货价格已连续7年在8月份上涨。2018年,玻璃需求延后释放,春节价格大跌后,现货价格在6月份开始上涨,价格上呈现淡季不淡特征。进入8月前夕,现货价格已有较大涨幅,并显著高于历史同期,而房地产竣工同比大幅下降,终端需求低迷,市场对旺季提价预期不强。而后,各区域厂家召开协调会议后,为应对由纯碱及燃料价格上涨所导致的成本抬升压力,制定了旺季提价计划,并伴随着沙河地区环保限产,涨价计划逐步执行。8月份,国内地区玻璃现货价格普遍上涨,部分地区接近年初高点。

在现货市场呈现旺季氛围的同时,期货价格进入8月后开始高位回落,市场对玻璃供需情况并不乐观。沙河地区8月已停产三条生产线,累计产能2000吨,但同期也有两条线复产,涉及产能750吨。1-8月,全国玻璃行业已复产产能9760吨,停产产能5400吨,产能净增4360吨,后期沙河地区预计仍有生产线因环保停产,不过受利润驱动国内其他地区生产线复产积极性较强,与2017年3030吨的产能净减量相比,若后期沙河地区环保限产未进一步加强,则此次限产对行业供需影响将弱于2017年,市场在四季度再次走出淡季不淡行业的难度较大。

另外,就是需求上的弱势。年初至今,房地产竣工累计同比增速连续6个月在-10%以下,作为主要的玻璃需求端,房地产市场走弱导致玻璃需求长期低迷,进入旺季后终端需求也未明显增加。目前看,房地产新开工与竣工间的传导出现时滞,主要源于房企资金偏紧,而7月销售的增加带动定金及预付款和按揭贷款增速回升,使房企开发资金增速回升,但8月以来房屋销售在度回落,特别是棚改过后三、四线城市需求转弱,房屋销售面临进一步回落,进而导致房企资金偏紧情况加剧,竣工快速回升的难度较大。而进入采暖季,北方地区的环保检查,也将影响工地开工,因此玻璃需求在采暖季前赶工的刺激下阶段性释放后,将继续走弱。

目前,由于期现走势剧烈分化,1901合约相较沙河厂库已贴水220元/吨,持平4月份高点。从历史看,2013-2017年,玻璃期货贴水在8-9月均有一轮大幅扩张,进入10月份后开始修复,其中2013、2014、2017年均是以现货价格伴随期货价格小幅上涨来修复,2015年是以期现货价格同时大涨修复,2016年则是以现货持稳、期货上涨修复,因此高基差修复需视基本面情况而定。当前,与2018年初及2017年三季度对比供需情况较为接近,2017年在四季度沙河限产前玻璃供需情况较弱,因此基差修复以现货价格下跌完成,而年初情况类似,也是现货需求预期在春节后落空,期价率先大跌基差扩大,而后通过现货价格下跌102元,期货上涨18元来完成修复。而对于四季度,需求未有明显回升迹象,而供给上沙河限产的情况较为关键,若后者力度一般,则此轮基差修复预计在10月份仍将以现货价格大幅下跌来完成。

盘面大幅下跌后,现货价格继续上涨可能不大,预计基差持稳,考虑到采暖季后玻璃供需明显改善可能性较低,因此当前不建议做基差修复行情,操作上,仍以反弹沽空为主。

盘面大幅下跌后,现货价格继续上涨可能不大,预计基差持稳,考虑到采暖季后玻璃供需明显改善可能性较低,因此当前不建议做基差修复行情,操作上,仍以反弹沽空为主。

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