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森源电气002358三足格局形成打造全面编制

2020-11-18 06:57:17来源:励志吧0次阅读

森源电气(002358)3足格局形成 打造全面配能源解决方案供应商

公司从单一的配一次公司已经发展为了配一次、电能质量管理和新能源业务三足鼎立的综合解决方案供应商。

公司配产品高增长:经历了过去农改造和制造业大规模的产能投放进程,国内的中压开关柜市场快速发展,直到2013 年有所放缓。2013 年月公司新签订单依然有37%的同比增速,在行业中表现优良。我们判断从2014 年开始,随着城镇化建设的开启,中压开关柜市场将再次迎来新一波的快速发展,与过去不同的是,在这一波的增长进程中,上市公司的资金和渠道优势将更加明显,或拉开整个行业集中度提高的序幕。

电能质量管理是未来的大趋势,TWLB 面对数百亿市场空间:国内的电能质量问题主要集中在谐波问题,和由谐波引起的无功治理的问题。随着现代化生产的发展和新能源的运用,谐波和无功问题也愈来愈严重。公司的APF 产品近两年已经在轨道交通、电动汽车充放电站和精密制造企业中打开了市场;新产品TWLB 在大负荷客户的无功治理中具有很强的技术和本钱优势,我们认为公司将在铁路、钢铁和电解铝行业率先打开市场。

收购的新能源资产优显然背离了全面质量管理的原则。企业虽然获得了ISO9000质量体系认证质:公司本次资产重组拟用现金2.19 亿元,收购集团公司旗下的森源新能源,对应7.6 倍PE,3.2 倍PB世贸组织公布专家组报告。新收购资产盈利能力强,下游市场刚刚启动,预计2014 年最少贡献6000 万元以上净利润,增厚公司业绩20%-25%。

投资建议:上调评级至“买入-A”,考虑到公司现金收购分布式资产,上调公司的盈利预测为0.66 元,1.06 元和1.50 元,上调目标价至32 元,对应2014 年30 倍市盈率。

风险提示:1. 分布式光伏市场推动速度不达预期。2. 城镇化建设进度不达预期。3. TWLB 推广进度不达预期。

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